今天的股市也许更像1996年，而不是2000年初。
最近一段时间，美国股市的表现非常出色。2023年，标普500指数上涨了24%，今年该指数继续上涨，截至2月底上涨了近7%。少数几只人工智能相关的股票表现更出色，2023年，“七巨头”（英伟达、特斯拉、苹果、微软、亚马逊、Meta Platforms和Alphabet）上涨了111%，今年“七巨头”继续上涨，其中英伟达在今年前两个月里上涨超过50%。
在看到这样的市场表现后，杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)和杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)等股市观察人士断言，美国股市正处于泡沫之中，估值过高，和2000年初互联网泡沫达到顶峰时的情况一样。
目前估值非常高，这一点毫无疑问。标普500指数的周期调整市盈率(cyclically adjusted price/earnings, CAPE)为34倍，是历史平均水平17倍的两倍；目前该指数市盈率超过23倍，远高于16倍的历史平均水平；“七巨头”和人工智能革命的领航者英伟达按过去12个月盈利计算的市盈率为66倍。怪不得一些人认为当下和互联网革命有着非常明显的相似之处，并且预计股市很可能发生一场类似的崩溃。不过，现在和2000年初不一样。
