罗志恒：反内卷与供给侧改革有何不同？

罗志恒、黄羽（罗志恒系粤开证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

摘要

市场上有观点认为“反内卷”就是新一轮供给侧改革，称其为“供给侧改革2.0”。反内卷背后的核心矛盾是供需结构性失衡，由此引发的产能利用率下行、价格下跌、企业利润收缩、经济下行压力加大等现象，与上一轮供给侧改革的背景确实有相似之处。那么本轮反内卷与供给侧改革相比有何不同，它是供给侧改革的重演还是具有新的趋势特征？本文在前期报告《“内卷式”竞争的成因及治理路径》的基础上，集中探讨上述问题。

一、反内卷与供给侧改革的相似点

反内卷和供给侧改革背后的核心矛盾都是供需结构性失衡，其相似点主要体现在供需结构性失衡引发的四个共同现象：一是工业企业产能利用率显著下降，二是工业品价格大幅下跌，三是企业利润下滑，四是经济下行压力加大。