分红险监管新政有效遏制了部分中小险企通过承诺高分红揽客的激进策略，大幅降低了行业恶性价格战风险，通过优化保险行业格局、强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平，头部险企的竞争优势更加凸显。
本刊特约 方斐/文
6月18日，国家金融监管总局人身保险监管司向人身保险公司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（下称“《意见》”），要求保险公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平，不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争扰乱人身保险市场秩序。该政策有效遏制了部分中小险企通过承诺高分红揽客的激进策略，大幅降低了行业恶性价格战风险，通过优化行业格局，使得头部险企的竞争优势更加凸显。
随着保险行业从“规模导向”向“价值导向”战略转型不断深入推进，保险板块中长期有望演绎“资负共振”逻辑实现估值修复。
一方面，分红险等收益浮动型产品持续发展，推动险企从刚性兑付向“保证收益+分红浮动收益”模式转变，助推负债端成本改善。预计下半年预定利率将进一步下调，或触发三季度“炒停售”保费放量，行业利差损风险将进一步减轻。
另一方面，在低利率环境下，险资入市政策持续松绑，2025年以来险企频频举牌银行股，银行板块强势的行情以及稳定分红将有望增厚险资收益，强化险企投资端的稳健性。
建立分红水平动态管理机制
《意见》要求各保险公司审慎确定分红水平，不得搞“内卷式”竞争，要平衡好分红保险预定利率与浮动利率
