赵伟、屠强、耿佩璇（赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
摘要
通胀：反内卷引发市场通胀升温的预期，但价格表现或仍弱，预计7月PPI、CPI分别-3.1%、0%。
7月政策主线聚焦“反内卷”，多部门针对市场“内卷”现象发力。7月1日，中央财经委第六次会议为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明方向，会议提及“依法依规治理企业低价无序竞争…推动落后产能有序退出”等。后续多部门针对市场“内卷”现象发力，7月底政治局会议再度强调“反内卷”，聚焦“企业无序竞争”、“重点行业产能治理”、“地方招商引资行为”三方面。
“反内卷”政策加码下，供给收缩的预期升温提振大宗商品价格，但中下游供给过剩或约束上游涨价对中下游的传导。7月，大宗价格上涨，PMI分项中主要原材料购进价格指数（+3.1pct至51.5%）和出厂价格指数（+2.1pct至48.3%）
