作者|郑皓元 实习生|胡若葭
主编|陈俊宏
8月26日，（603369.SH）发布2025年半年度报告，财报显示，上半年今世缘实现营业收入69.5亿元，同比下滑4.8%；归母净利润为22.3亿元，较去年同期下滑约9.5%。第二季度下滑明显，单季营收18.5亿元，同比下降29.7%，归母净利润5.9亿元，同比降幅达37.1%。
这是自2021年以来，今世缘首次出现中报业绩双降。纵然本季度今世缘凭借赞助“”收获了短期声量，却未能掩盖其深层次的经营困境。产品结构单一、省外扩张乏力、渠道库存高企、次高端价格带竞争白热化等因素叠加，其业绩未能出现显著改善。
依赖大单品 次高端产品承压
今世缘作为区域性的代表，主要面向江苏省内中高端白酒市场。从其产品结构来看，核心次高端产品“国缘”系列增速放缓已成为业绩承压的主因。今世缘在报告中坦言，自5月起消费环境变化导致高端产品扫码率明显下滑，且产品价位越高、降幅越大，其中大单品国缘V系列受到的影响最为显著。该系列贡献公司总营收超过六成，主打产品国缘K3、K5处于300-500元价格带，正卡在激烈竞争区间。财报显示，二季度其毛利率同比下降1.2个百分点。
受宏观经济环境影响，商务宴请与礼品类消费需求有所收缩，导致次高端白酒整体销售面临压力。数据显示，上半年江苏省内高端白酒开瓶率同比下滑23%，公司旗下产品营收普遍呈现下行趋势。据财报披露，占营收六成的特A+类产品（指出厂价300元以上）上半年实现收入43.1亿元，同比减少7.4%。尤其在第二季度，该类产品营收降幅扩大至32.1%。而定价在100-300元之间的特A类产品，虽营收微增0.7%至22.3亿元，但因占比仅约三成，难以拉动整体增长。
近年来，公司力推千元价格带产品V9（清雅酱
