在全球去美元化共识及美对平衡经常项目逆差的诉求下，美元大概率已经开启了一轮长周期贬值。从历史的经验看，美元的贬值对金价有较强的支撑，但与油价和美股的关系并没有那么强，油价更多取决于供需，美股走势则主要取决于美国经济的健康程度。
廖宗魁/文
2025年以来，全球市场最显著且超预期的特征是美元的大幅贬值。截至6月28日，美元指数跌至97附近，年内贬值达10.4%，创下2003年以来年度最大跌幅。同期的非美货币都有不同程度的升值，欧元、英镑、日元、澳元和加元分别升值了13%、9.5%、8%、5.3%和4.7%，离岸人民币汇率升值了约2.2%。
与此同时，美股和油价都经历了较大的波动，金价则持续攀升。如果美元已经完全进入了贬值长周期，会对主要大类资产有什么影响呢？
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