《金证研》南方资本中心 正则/作者 西洲 映蔚/风控
从中山大学电子系硕士毕业后，周茂林从通信业务起家，创办了广州思林杰科技股份有限公司（以下简称“思林杰”）。上市逾三年，其募投项目尚未建设完毕。面对项目延期的问询，思林杰在2025年7月15日的问询回复中表示，如果项目产品市场因受到宏观经济波动、上下游行业周期性变化等因素影响，可能导致募集资金投资项目面临实施效果不及预期效益的风险。
需要指出的是，两个募投项目已两次延期，达到预计可使用状态最新延期至2025年末。但截至2024年末，两个项目的累计投入进度仍不足五成，且思林杰曾将1.25亿元超募资金用于“补血”。
而此番并购重组，思林杰拟收购青岛科凯电子研究所股份有限公司（以下简称“科凯电子”）71%的股权。而标的科凯电子曾因预测业绩下滑等问题而撤回创业板申请，且其研发投入准确性或现疑云，而此番重组，以预测值计算科凯电子2024年营收接近“腰斩”。值得注意的是，思林杰的客户系苹果产业链企业，且思林杰与科凯电子主要客户及前五供应商或不存在重叠，而标的公司所处军工行业存资质壁垒。此次通过资产重组“进军”军工行业，思林杰能否实现供应链、产品技术的协同效应，或值得关注。
一、标的科凯电子曾因预测业绩下滑撤回创业板申请，研发投入准确性或现疑云
2024年以来，“并购六条”、“科创板八条”在内的一系列支持并购重组的政策密集出台，科创板上市公司并购重组活跃度不断提升。
2025年，思林杰拟进行重大资产重组，而标的曾申请创业板上市，而后因撤材料而终止。
